1.個股期權與期貨合約有什么區(qū)別？

 

  期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量的標的物的標準化合約。
  個股期權與期貨合約的區(qū)別有以下幾方面：

  (1)、當事人的權利義務不同：
  個股期權合約是非對稱性的合約，期權的買方只享有權利而不承擔義務，賣方只承擔義務而不享有權利；期貨合約當事人雙方的權利與義務是對等的，也就是說在合約到期時，持有人必須按照約定價格買入或賣出標的物（或進行現(xiàn)金結算）。

  (2)、收益風險不同：
  在期權交易中，投資者的風險和收益是不對稱的。具體為，期權買方承擔有限風險（即損失權利金的風險）而盈利則有可能是無限的，期權賣方享有有限的收益（以所獲得權利金為限）而其潛在風險可能無限；期貨合約當事人雙方承擔的盈虧風險是對稱的。

  (3)、保證金制度不同：
  在個股期權交易中，期權賣方應當支付保證金，而期權買方無需支付保證金；在期貨交易中，無論是多頭還是空頭，持有人都需要以一定的保證金作為抵押。

  (4)、套期保值與盈利性的權衡：
  投資者利用個股期權進行套期保值的操作中，在鎖定管理風險的同時，還預留進一步盈利的空間，即標的股票價格往不利方向運動時可及時鎖定風險，往有利方向運動時又可以獲取盈利；投資者利用期貨合約進行套期保值的操作中，在規(guī)避不利風險的同時也放棄了收益變動增長的可能。

2.個股期權與權證有哪些區(qū)別？

 

  權證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。

  個股期權與權證的區(qū)別有：

  (1)、性質不同：
  個股期權是由交易所設計的標準化合約；權證是非標準化合約，由發(fā)行人確定合約要素，除上市公司和證券公司獨立創(chuàng)設外，還可以作為可分離債的一部分一起發(fā)行。

  (2)、發(fā)行主體不同：
  個股期權沒有發(fā)行人，每位市場參與者在有足夠保證金的前提下都可以是期權的賣方；權證的發(fā)行主體主要是上市公司、證券公司或大股東等第三方。

  (3)、持倉類型不同：
  在個股期權交易中，投資者既可以開倉買入期權，也可以開倉賣出期權；對于權證，投資者只能買入。

  (4)、履約擔保不同：
  期權交易的賣出開倉一方因承擔義務需要繳納保證金（保證金數(shù)額隨著標的證券市值變動而變動）；權證交易中發(fā)行人以其資產或信用擔保履行。

  (5)、行權后效果不同：
  認購期權或認沽期權的行權，僅是資產在不同投資者之間的相互轉移，不影響上市公司的實際流通總股本數(shù)；對于上市公司創(chuàng)設的權證，當認購權證行權時，其發(fā)行公司必須按照認購權證上規(guī)定的股份數(shù)目增發(fā)新的股票份數(shù)，也就是說認購權證每被執(zhí)行一次，該公司的實際流通總股本數(shù)都會增加。

3.一說起個股期權，我就想到以前投資過的權證，感覺很相似，它們之間有區(qū)別嗎？

 

　　無論是個股期權還是權證，您只要支付一定的權利金，就有權在規(guī)定時間按約定價格買入或者賣出標的證券，從這個角度來講，兩者確有相似之處。但實際上它們的區(qū)別很多，我們下面就為您介紹一下。

　　首先是發(fā)行主體不同。個股期權沒有發(fā)行人，每一位投資者只要符合條件都可以成為期權的賣方，因此理論上期權合約的供給量是無窮的，更不容易被操縱；權證通常由上市公司或其大股東以及證券公司等第三方發(fā)行，以其資產或信用擔保，因此權證的供給量是有限的。

　　其次是合約特點不同。個股期權合約是標準化合約，不同期權合約的條款基本相同，包括行權價、行權方式、到期時間等在內統(tǒng)一由交易所確定，相對更加規(guī)范；權證是非標準化的合約，合約要素由發(fā)行人決定，不同權證之間差異較大。

　　最后是持倉類型不同。個股期權的交易方式比權證更靈活，如果您判斷未來標的證券要上漲，既可以買入認購期權，也可以賣出認沽期權；如果您判斷未來標的證券要下跌，既可以買入認沽期權，也可以賣出認購期權。也就是說，對于同一只個股期權產品，您既可以當買方，也可以當賣方。這意味著，在有足夠保證金的前提下，您可以在不持有期權的情況下，直接開倉賣出期權。但就權證交易而言，如果判斷未來標的證券要上漲，您只能買入認購權證；如果判斷未來標的證券要下跌，您只能買入認沽權證。您如果沒有權證持倉，就無法賣出權證。

　　因此，個股期權與權證相比，具有抗操縱性更好、標準化程度更高、交易方式更靈活等特點，是您套期保值、規(guī)避風險的有效工具。

4.我習慣為自己持有的股票使用止損訂單，現(xiàn)在聽說購買認沽期權也有類似功能，是這樣的嗎？兩者使用起來有什么區(qū)別，哪個更好？

 

　　您提到的其實就是保護性認沽期權。這種策略是指當您持有某種股票時，搭配購買以該股票作為合約標的的認沽期權。這樣一來，不管股票下跌得多么劇烈，到期日時您都可以按照約定的行權價出售該股票。

　　止損訂單的優(yōu)點是無限的有效期和無成本，缺點則是不能保護遠離最大風險。如果您選擇運用止損訂單，在一定期間內，股票價格可能跌落至止損價格及以下水平后，又迅速反彈再創(chuàng)新高，不利于實現(xiàn)您預期的投資目標。

　　保護性認沽期權可以避免上述問題。在一定期間內，只要有與股票頭寸匹配的認沽期權在手，您持有股票的風險就有限。保護性認沽期權的缺點則是有限的有效期和成本，當您采用保護性認沽期權時同樣可能面臨不利局面，比如在認沽期權到期失效之后，股票價格才發(fā)生下跌，這時認沽期權就發(fā)揮不了預期的作用。

　　總的來說，止損訂單體現(xiàn)的是價格依賴，認沽期權體現(xiàn)的是時間依賴。不能簡單說它們孰優(yōu)孰劣，只是提供了不同選擇，您可以結合投資目標和具體情況進行合理選擇。

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