理論上認為,期貨價格是市場對未來現(xiàn)貨市場價格的預估值,兩者之間存在密切的聯(lián)系。由于影響因素的相近,期貨價格與現(xiàn)貨價格往往表現(xiàn)出同升同降的關系;但影響因素又不完全相同,因而兩者的變化幅度也不完全一致,現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的關系可以用基差來描述?;罹褪悄骋惶囟ǖ攸c某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差,即,基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?;钣袝r為正(此時稱為反向市場),有時為負(此時稱為正向市場),因此,基差是期貨價格與現(xiàn)貨價格之間實際運行變化的動態(tài)指標。

  基差的變化對套期保值的效果有直接的影響。從套期保值的原理不難看出,套期保值實際上是用基差風險替代了現(xiàn)貨市場的價格波動風險,因此從理論上講,如果投資者在進行套期保值之初與結(jié)束套期保值之時基差沒有發(fā)生變化,就可能實現(xiàn)完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的過程中應密切關注基差的變化,并選擇有利的時機完成交易。

  同時,由于基差的變動比期貨價格和現(xiàn)貨價格各自本身要相對穩(wěn)定一些,這就為套期保值交易提供了有利的條件;而且,基差的變化主要受制于持有成本,這也比直接觀察期貨價格或現(xiàn)貨價格的變化方便得多。